Opções onchain: texto vê na distribuição do varejo o principal gargalo para o crescimento

O texto parte de uma tese: o gargalo das opções onchain deixou de ser regulação ou infraestrutura e passou a ser distribuição. Segundo o autor, a liquidez de market makers melhora, sistemas de RFQ permitem executar tamanho e a concorrência cresce. As opções onchain ainda representam só 6,9% do volume de opções da Deribit. Para escalar, seria preciso trazer fluxo de taker do varejo, descrito como "não tóxico" (ou seja, sem informação privilegiada contra os market makers).

A evidência vem de mercados tradicionais. Nos EUA, os contratos anuais subiram de 4,19 bilhões para 15,2 bilhões entre 2017 e 2025, depois que a Robinhood lançou opções sem comissão em dezembro de 2017. As opções de vencimento no mesmo dia (0DTE) passaram de 5% para mais de 60% do volume de opções do S&P 500. Na Índia, a NSE negociou 34,7 bilhões de contratos de opções de índices de ações no ano fiscal de 2026, 89% do total mundial. O texto também faz uma ressalva: a Índia lidera em contratos, mas os prêmios pagos nos EUA são bem maiores ($719 por contrato americano contra cerca de $33 por contrato indiano).

No caso coreano, o prêmio de opções do varejo local caiu 85% em relação ao pico de 2011, após endurecimentos regulatórios entre 2011 e 2016. Segundo a fonte, a demanda por alavancagem migrou para derivativos no exterior. Trata-se de leitura do autor, e o trecho sobre os números offshore está incompleto no material, que é um excerto de um relatório ainda por publicar.

Em 27 de outubro de 2026, o CEVIU noticiou "Opções on-chain devem crescer ao lado dos perps, aponta análise", que trazia as opções onchain com menos de 1% do volume das perp DEXs, enquanto no TradFi equivalem a 3x o volume de futuros. É outra análise e outro recorte (perps, não Deribit), mas ambas apontam um mercado onchain de opções ainda pequeno diante do potencial. A notícia de hoje desloca o foco do tamanho do mercado para o canal de aquisição do varejo.

Para quem constrói ou aloca capital em protocolos de opções, a leitura é que produto e liquidez, sozinhos, podem não bastar. O diferencial tende a estar em UX, acesso e integração com onde o varejo já opera. Vale lembrar que a tese vem de um autor com visão favorável ao setor e que os dados de TradFi não se transferem automaticamente para cripto.