Mizuho vê risco de até 20% na receita da Circle com agentes de IA e reduz preço-alvo

O Mizuho cortou o preço-alvo da Circle (CRCL) para US$ 43, ante US$ 45, e manteve a recomendação Underperform. A tese central é que assistentes pessoais de IA representam um "risco marcante" para a receita de médio prazo da emissora do USDC. Um ponto de atenção: a entidade "higher-yielding" que o contexto automático indica não é um projeto nem um produto. A expressão aparece só como adjetivo, nas alternativas com maior rendimento ("higher-yielding") para onde os agentes empurrariam o usuário. Não há repositório nem autor de projeto aqui, apenas um relatório de analistas.

Na simulação do banco, agentes como o Muse tendem a recomendar alternativas em dólar com seguro da FDIC, como as contas de poupança do SoFi, em vez de USDC parado. Mesmo quando o usuário insiste em ficar em cripto, os agentes "parecem preferir outras plataformas" à custódia direta na Circle. O dado de distribuição pesa: no segundo trimestre, cerca de 17% do USDC estava na plataforma da Circle, sem rendimento, 30% na Coinbase e 53% em outros lugares. No cenário de adoção mais rápida, cerca de US$ 7 bilhões iriam para produtos em moeda fiduciária e outros US$ 2 bilhões para stablecoins de maior rendimento. O valor de mercado do USDC encolheria até US$ 9 bilhões e a receita de reservas cairia 18%. Para 2027, a projeção de USDC médio em circulação vai de US$ 108 bilhões para US$ 101 bilhões, a receita de reservas cai 5% para US$ 4,1 bilhões e o EBITDA ajustado cai 5% para US$ 603 milhões. Tudo isso é projeção do banco, não resultado reportado.

Em 15 de julho de 2026, o CEVIU noticiou "Pressão de Wall Street Atinge Circle e Economia do USDC", quando o Mizuho rebaixou a empresa para Underperform e cortou o preço-alvo em 41%, para US$ 50. Agora o alvo foi a US$ 43, com a recomendação mantida e um argumento novo: o risco vem de agentes de IA, não só de pressão regulatória. Em 26 de março de 2026, o CEVIU já havia registrado, em "Circle cai 16% após projeto Clarity Act banir rendimentos com stablecoins", a sensibilidade da ação a regras sobre rendimento. Em 27 de março de 2026, "Vendas da Circle podem estar exacerbadas, dizem analistas" apontava que as restrições afetariam mais distribuidores como a Coinbase do que emissores.

Para quem opera ou analisa stablecoins, a leitura é que a disputa se desloca para a camada de distribuição e de recomendação. Se agentes de IA comparam rendimento de forma automática, saldos sem retorno ficam mais expostos. Isso é cenário do Mizuho, e a premissa de que os agentes se comportarão assim ainda precisa se provar. O contraponto está nos números da própria Circle: cerca de US$ 1,4 bilhão de receita no primeiro semestre de 2026 e USDC em cerca de 77% do volume global de transações de stablecoins em junho.