STRC da Strategy cai à mínima histórica

A STRC é uma ação preferencial perpétua com taxa de juros variável mensal, projetada para flutuar perto de US$ 100 por design, não por acaso. Seu mecanismo de ajuste de dividendos (atualmente em 11,5% ao ano) busca atrair investidores de renda fixa sem expor o acionista comum à diluição direta. Mas quando o preço cai para US$ 84,45, como nesta semana, o yield efetivo salta para 13,5%, sinalizando que o mercado está precificando risco de crédito e sustentabilidade do modelo, não só volatilidade do BTC.

O ponto crítico não é o valor nominal: é que a Strategy depende de emissões contínuas via programa ATM (at-the-market) para alimentar compras de bitcoin. Com zero vendas de STRC na semana até 7 de junho e capacidade remanescente de US$ 17,5 bilhões, o gargalo agora é de demanda, não de oferta. E isso se agrava porque o canal STRC só gera caixa útil se operar acima de par: cada dólar abaixo de US$ 100 reduz o poder de compra em BTC proporcionalmente.

STRC não é um ativo genérico. É a principal válvula estrutural que permite à Strategy acumular BTC sem vender ações ordinárias (MSTR) ou liquidar parte do tesouro. Sua deterioração afeta diretamente a velocidade de acumulação, e, indiretamente, o equilíbrio entre tesouro em BTC e obrigações em USD. A venda de 32 BTC em maio, primeira desde 2022, não foi um movimento tático: foi um alerta operacional. Mostra que o buffer em caixa (USD Reserve) já caiu pela metade em seis meses, de US$ 2,25 bi para US$ 1,1 bi, e que o modelo exige ajustes reais, não apenas narrativa.