O Duopólio Tether-Circle Prejudica o Product-Market Fit das Stablecoins

Ben O'Neill, head de money movement da Bridge, argumentou no Consensus Miami que o controle combinado de Tether e Circle, que soma aproximadamente US$ 260 bilhões de um mercado total de stablecoins de US$ 306 bilhões, está suprimindo a diversidade de produtos necessária para atender a casos de uso de pagamento distintos. Essa dominação impede que novas soluções apareçam e se adaptem melhor às demandas específicas do mercado. Ambos os emissores enfrentam problemas estruturais de taxas: a Tether cobra taxas de queima elevadas, enquanto o modelo de receita da Circle, dependente de AUM, faz com que suas taxas de queima aumentem ao longo do tempo. Isso significa que nenhum dos emissores é ideal para todos os contextos de pagamento. O'Neill prevê o surgimento de uma onda de emissores de stablecoins especializados em casos de uso específicos nos próximos anos, pois alternativas dedicadas gerariam um product-market fit superior ao duopólio atual.