Pump.fun já gastou mais de US$ 400 milhões em recompras de PUMP, mas token segue estagnado

A métrica de US$ 400 milhões em recompras de PUMP, token nativo da plataforma Pump.fun, demonstra o volume financeiro que circula em torno das memecoins na blockchain da Solana. Desde que começou a recomprar o token em julho de 2025, o projeto buscou associar o valor de PUMP diretamente ao fluxo de caixa da plataforma, queimando os tokens adquiridos. Esse modelo, em teoria, visava criar escassez e impulsionar o preço do ativo.

Apesar do expressivo montante de US$ 1,13 bilhão em taxas geradas e US$ 1,05 bilhão em receita desde janeiro de 2024, a estagnação do preço do PUMP levanta questionamentos sobre a eficácia das estratégias de burn em tokenomics de criptoativos, especialmente em mercados voláteis como o de memecoins. A Pump.fun direciona 50% da receita líquida de seus produtos para um contrato inteligente irreversível que compra PUMP no mercado aberto e o queima, com o restante bancando operações e aquisições.

Em abril de 2026, a Pump.fun realizou uma queima maciça de US$ 370 milhões em tokens PUMP, representando 36% do suprimento circulante, e alterou sua política de recompra. Antes, toda a receita era direcionada à recompra e queima de tokens. Com a mudança, 50% da receita líquida dos produtos da plataforma (bonding curve, PumpSwap e Terminal) agora é destinada à recompra e queima, enquanto os outros 50% são usados para financiar operações, contratações e aquisições. Essa mudança reflete uma adaptação do modelo, reconhecendo que a alocação integral da receita em recompras não sustentou o preço esperado do PUMP e que o negócio precisava de recursos para o desenvolvimento e longevidade.

A performance do PUMP é um estudo de caso sobre como a tokenomics de queima pode não se traduzir diretamente em valorização no mercado cripto. Mesmo com um volume de recompra bilionário e a queima de uma parcela significativa do suprimento, fatores como a natureza especulativa das memecoins e a percepção de longo prazo do mercado, que a própria Pump.fun admitiu ter falhado em construir, impactam o preço. A decisão de realocar parte da receita para desenvolvimento e aquisições demonstra uma maturidade na gestão do projeto, buscando viabilidade a longo prazo em vez de focar apenas na deflação do token. Isso é relevante para outros projetos de tokenomics que dependem de mecanismos de burn para criar valor.