A McDonaldização do venture capital: fundos maiores mudam o tipo de empresa que investidores querem financiar

O autor do texto parte do sociólogo George Ritzer, que em 1993 escreveu The McDonaldization of Society para argumentar que eficiência, calculabilidade, previsibilidade e controle, racionais isoladamente, podem produzir um resultado irracional quando se acumulam. Para ele, o venture capital vive isso. Em 2026, até o terceiro trimestre, a a16z fechou US$ 23,8 bilhões, mais de 20% de todo o capital de venture levantado nos EUA no ano, segundo a PitchBook.

Os números do mercado americano reforçam a tese. Os fundos de VC levantaram US$ 108,5 bilhões até o terceiro trimestre, cerca de 39% a mais que em todo 2025. Mas os fundos de primeira viagem caíram de 479 em 2022 para 195 em 2025 e 81 neste ano. Gestoras estabelecidas (fundo IV em diante) ficaram com 88,2% do capital, o maior percentual já registrado pela PitchBook. Os "renegados" seguem saindo das grandes casas, mas com fundos de US$ 80 milhões, US$ 100 milhões ou US$ 350 milhões.

A lógica econômica é o ponto central para fundador. Um LP que assina cheque de US$ 250 milhões não espera 10x, aceita 2x ou 3x. Então a gestora só precisa que uma empresa entre a US$ 1 bilhão e saia a US$ 2 ou 3 bilhões. O erro, diz o autor, é não perceber que jogo a outra ponta da mesa está jogando. Esse incentivo empurra fundadores a construir o que é financiável, não necessariamente o que é mais original.

A tese não é isolada na cobertura do CEVIU. Em 29 de junho de 2026, o CEVIU noticiou "A bifurcação do capital é inevitável no mercado de startups", sobre firmas que viram gestoras de ativos massivas e ficam incapazes de buscar oportunidades menores, o que divide o mercado entre aglomeradores e os demais. Agora há dados de captação da PitchBook (88,2% do capital nas mãos de firmas estabelecidas) para sustentar essa divisão.

Em 11 de setembro de 2026, o CEVIU publicou "A Nova Métrica do Sucesso: VCs Almejam Exits de Bilhões e o Surge dos 'Decacorns'", sobre a expectativa de retornos maiores. Já em 6 de junho de 2026, em "Alguns investidores moldam mercados, enquanto outros são moldados por eles", Hunter Walk, da Homebrew, questionava VCs que levantam fundos maiores só porque concorrentes fazem o mesmo. O texto atual dá o enquadramento teórico para esse movimento.

Para quem está captando, a leitura é prática: antes de abordar um fundo, vale entender o tamanho dele e o retorno que ele precisa. Um fundo grande pode preferir uma empresa que absorva muito capital num mercado conhecido, mesmo que o seu negócio seja outro. Isso sugere escolher investidores cujo jogo combina com o tamanho real da sua oportunidade, em vez de moldar a empresa ao que o próximo cheque grande parece querer.