Paragon lança Power Perps na Hyperliquid, perpétuos com exposição à potência do preço

A Paragon lançou os Power Perps na Hyperliquid, contratos perpétuos que acompanham o preço de um ativo elevado a uma potência. O primeiro é o HYPE². Se o ativo subjacente dobra, um índice ao quadrado chega a 4x o valor inicial e um índice ao cubo chega a 8x. Cada dólar a mais no subjacente adiciona mais ao índice que o anterior, e cada dólar a menos tira menos. Essa sensibilidade crescente na alta e decrescente na queda é a convexidade que a Paragon descreve.

A estrutura não tem strikes nem vencimento. Em vez de espalhar liquidez por uma cadeia de opções, concentra os traders em um único order book persistente por ativo e potência, sem roll programado. A Paragon aponta o portfolio margin da Hyperliquid como peça central: spot, perps lineares e Power Perps ficam em uma conta com cross-margining, então o hedge e a posição coberta usam o mesmo colateral. Market makers cobrem o risco em books de spot e perps lineares, o que traz fluxo a esses mercados e, segundo a Paragon, reduz os spreads. A empresa cita o Squeeth, da Opyn, como precedente de convexidade perpétua (um instrumento ETH² via AMM Uniswap v3). Tudo isso é a descrição da própria Paragon, e a tese de liquidez ainda depende de adoção.

Os contratos funcionam como blocos combináveis. Um perp ao quadrado comprado com um perp linear vendido aproxima um straddle sem strike. O par inverso, vendido em power e comprado em linear, recebe funding enquanto o mercado fica de lado. No lançamento, haverá um conjunto pequeno de estratégias direcionais e de yield prontas.

A cobertura anterior mostra a Hyperliquid ampliando o leque de produtos. Em 7 de abril de 2026, o CEVIU publicou "Composibilidade dos HIP-3 e HIP-4 da Hyperliquid", sobre perpétuos de qualquer ativo e mercados de previsão compartilhando um único CLOB e camada de liquidação. Em 30 de abril de 2026, veio "Hyperliquid expande para mercados de previsão, desafiando Kalshi e Polymarket". Até então, a novidade eram novos tipos de subjacente e de evento. Os Power Perps mudam o formato do payoff: o perp deixa de ser linear e ganha curva, mantendo o mesmo book e a mesma margem.

Para quem opera derivativos on-chain, a leitura é que a Hyperliquid tenta absorver também o fluxo de opções, sem a fragmentação de strikes e vencimentos. Para market makers, o ponto a avaliar é se o hedge em spot e perps lineares compensa o risco de gamma de um instrumento convexo. Para builders, o interesse está em montar estratégias sem gerenciar expiração. O sucesso depende de liquidez real no HYPE², algo que o anúncio ainda não demonstra.