O Crescimento das Stablecoins e o Caso da Coinbase

A participação da Coinbase na receita do USDC da Circle subiu de 17,8% no Q1 2022 para cerca de 50% hoje sob o Collaboration Agreement, que paga à Coinbase 100% do yield sobre USDC mantido em seus produtos mais 50% do yield de saldos fora da plataforma, com USDC médio mantido pela Coinbase atingindo recorde de US$ 19 bilhões no Q1 2026. O contrato de 3 anos com renovação automática não pode ser rescindido enquanto os limites de Produto, Empresa e Revendedor forem atendidos, entregando economia similar à de emissor sem overhead de emissor. O CLARITY Act formaliza ainda mais esses trilhos regulamentados posicionando a franquia de stablecoin da Coinbase como camada de aplicação de um sistema regulamentado.

O Secretário do Tesouro Bessent projeta que o market cap de stablecoins atinja US$ 3 trilhões até 2030, cerca de 10x os níveis atuais, com USDC ganhando participação contra USDT em transferências address-to-address como proxy para adoção de pagamentos do mundo real. Apesar do mercado creditar Stripe (avaliação de US$ 159 bilhões) e Tempo como vencedores do comércio agentic, 92,8% do volume real de pagamentos agentic liquida na Base, e 99,8% liquida em USDC.