Ethena e EtherFi: Estratégias Concorrentes no Cenário das Stablecoins

A disputa por um lugar de destaque no mercado de stablecoins ganhou contornos mais definidos com as abordagens contrastantes de Ethena e EtherFi. A Ethena, já mencionada pelo CEVIU News em junho de 2026 como um dos principais neobanks cripto, adota uma estratégia de controle verticalizado. Ela consolida o motor de rendimento e a distribuição de sua stablecoin, a sUSDe (citada na matéria “A fragmentação das stablecoins” de 17 de junho de 2026 como uma stablecoin com rendimento), através de seu próprio neobanco. Este modelo confere à Ethena maior autonomia e governança sobre sua infraestrutura.

Em contrapartida, a EtherFi, apesar de ser reconhecida em nossa cobertura de junho de 2026 por buscar a tese macro de stablecoins substituindo estruturas bancárias, foca na expansão via usuários e canais de distribuição. Ela opta por diversificar seu capital em múltiplas estratégias, o que a torna, indiretamente, dependente da infraestrutura de outros players, inclusive de concorrentes. Essa distinção reflete o embate entre dominar a infraestrutura ou a distribuição no universo das stablecoins, um tema já explorado pelo CEVIU News em

A cobertura anterior do CEVIU News já apresentava tanto a Ethena (como um dos principais neobanks cripto e emissora da sUSDe) quanto a EtherFi (como player na tese de substituição bancária via stablecoins) no cenário DeFi. O que evoluiu é a clareza sobre suas estratégias competitivas distintas.

Antes, eram vistas como players individuais em expansão. Agora, as diferenças entre o modelo centralizado de infraestrutura da Ethena e a abordagem mais distribuída e dependente da EtherFi ficam evidentes, solidificando a polarização das estratégias no mercado de stablecoins, conforme a notícia mais recente detalha.

A competição entre Ethena e EtherFi é um termômetro para o futuro das stablecoins. Ela ilustra duas visões sobre como estes ativos digitais podem reconfigurar o sistema financeiro, como apontado pelo CEVIU News em setembro de 2026. A escolha entre controlar a infraestrutura ou focar na distribuição determinará quem liderará a próxima geração de serviços financeiros onchain.

O sucesso de uma ou outra estratégia influenciará diretamente a inovação em pagamentos, a inclusão financeira e a forma como o rendimento é gerado e distribuído no ecossistema cripto, moldando as regras de governança e regulação.