Redução de emissão de ETH pode custar caro ao ecossistema

A proposta EIP-8363 mexeu com o mercado. Ela tenta zerar a emissão líquida de ETH, mas isso pode cortar pela metade a receita dos validadores, segundo análises recentes. O problema é que a iniciativa não toca no Valor Máximo Extraível (MEV), intensificando os incentivos para a extração agressiva e aumentando os riscos de instabilidade na rede. Os próprios autores da EIP sabem que o looping de LSTs (Liquid Staking Tokens) gera boa parte do rendimento de empréstimos em ETH, mas a proposta não modela esses mercados de crédito que dependem da taxa de staking.

Hoje, os LSTs respondem por 40% do Valor Total Bloqueado (TVL) onchain, com US$ 2,6 bilhões em dívidas de stablecoins garantidas por ETH ou LSTs. Além disso, ETFs e tesourarias movimentaram US$ 11,4 bilhões, mostrando a importância do rendimento do ETH para o mercado. Reduzir a emissão sem um modelo claro pode colocar em risco a liderança do Ethereum no DeFi. É um passo arriscado sem antes resolver a queima de MEV e entender os impactos nos mercados de empréstimo.

A comunidade Ethereum tem discutido mudanças na emissão de ETH há algum tempo. Em maio de 2026, o CEVIU News noticiou uma proposta dos pesquisadores da EF, Anders Elowsson, Ansgar Dietrichs e Caspar Schwarz-Schilling, que visava substituir o cronograma ilimitado de emissão de raiz quadrada por uma curva mais controlada. Agora, a EIP-8363 vai além: ela propõe zerar essa emissão líquida, o que é um passo muito mais drástico e com consequências amplamente não modeladas, especialmente para o ecossistema DeFi.

A intenção inicial de ajustar a curva de recompensa evoluiu para uma meta de emissão zero, um movimento que altera significativamente o cenário econômico do Ethereum. Essa mudança representa uma escalada na busca por um ETH deflacionário, mas levanta preocupações maiores sobre a sustentabilidade do rendimento do staking e a integridade de mercados construídos sobre ele, como os de LSTs e empréstimos.

Essa proposta é crucial porque o rendimento do staking de ETH funciona como a taxa de referência para boa parte da economia onchain. Ele precifica empréstimos de ETH, colaterais de LST, estratégias alavancadas e até empréstimos de stablecoins. Se essa taxa for drasticamente reduzida sem um entendimento completo, pode desestabilizar uma estrutura financeira que demorou uma década para ser construída. A notícia da Lido, em julho de 2026, consolidando bilhões em ETH apostado e o ether.fi, em agosto de 2026, desvinculando o restaking do weETH, mostram a complexidade e a atividade constante no ecossistema de staking e LSTs. Qualquer mudança na emissão impacta diretamente essas grandes movimentações.

Além disso, a Ethereum protege cerca de US$ 250 bilhões em ativos, conforme destacado pelo CEVIU News em junho de 2026. Mexer na sua economia central sem modelar os efeitos nos mercados de crédito e stablecoins pode abalar a confiança e a liquidez, justamente quando as finanças tradicionais começam a olhar mais de perto para o espaço onchain. O risco é que o Ethereum perca sua vantagem competitiva como um ativo gerador de rendimento, impactando fundos que já investem bilhões.