Grayscale destaca cinco tokens DeFi com fundamentos robustos e geração de US$ 25 bi em taxas desde 2023
Aprofundamento CEVIU
Aprofundamento
A Grayscale não está só listando tokens: ela está sinalizando uma mudança estrutural no critério de avaliação do DeFi. Os US$ 25 bilhões em taxas geradas desde 2023 não são um número abstrato, são receitas reais, auditáveis e distribuídas entre protocolos com modelos distintos: AAVE (empréstimos com margem operacional de 50%), UNI (transações em RWAs com US$ 9,1 bi movimentados), HYPE (DEX perpétuos com volume institucional em ações tokenizadas), SKY (governança de uma economia verticalmente integrada pós-MakerDAO) e MAPLE (crédito subcolateralizado com 99% de taxa de reembolso). Isso é o que separa os sobreviventes do ciclo 2026 daqueles que ainda dependem de narrativa.
O fato de AAVE estar 80% abaixo do pico mas com TVL de US$ 14,5 bi e receita projetada de US$ 60 mi em 2026 mostra que o mercado está precificando valor real, não hype. Já o HYPE, com capitalização de US$ 14,9 bi e crescimento de 150% no ano enquanto BTC cai 30%, revela uma nova classe de ativos: infraestrutura de negociação onchain com adoção institucional mensurável, não especulativa.
O que mudou
Em 2 de junho, a CEVIU destacou que AAVE estava subvalorizado apesar de fundamentos fortes, agora, a Grayscale confirma essa tese com dados de receita e margem operacional. Em 16 de junho, a Uniswap já havia integrado ações tokenizadas; agora, a Grayscale eleva UNI à maior alocação (35%) em seu fundo DeFi, validando a virada para RWAs como vetor de monetização. O SKY, lançado em agosto de 2024 como parte do 'Endgame' da MakerDAO, deixou de ser um rumor técnico e se tornou um dos cinco pilares de infraestrutura financeira descentralizada reconhecidos por uma gestora tradicional, algo inédito até 2025.
Por que isso importa
Essa seleção não é sobre preço futuro. É sobre quem controla fluxo de caixa real no ecossistema. Enquanto outros setores (como IA-cripto) oscilam com ciclos de capital especulativo, esses cinco protocolos já demonstraram capacidade de gerar, capturar e reinvestir receita, sem depender de TGEs ou airdrops. Para desenvolvedores, é um mapa de onde há demanda real por infraestrutura. Para investidores, é um filtro contra o que a CEVIU chamou de 'filtro seletivo rigoroso' no segundo semestre de 2026: só sobrevive quem gera valor mensurável, não apenas volume.
Linha do tempo
MakerDAO lança rebranding para Sky Protocol, substituindo MKR por SKY na proporção 1:24.000 e introduzindo USDS como stablecoin
Maple Finance reporta US$ 4 bi em AUM e US$ 1 mi/mês em receita com taxa de reembolso de 99%
CEVIU destaca que AAVE tem fundamentos fortes (TVL de US$ 14,5 bi) mesmo com token 80% abaixo do pico
Uniswap integra ações tokenizadas de Apple, Tesla, SpaceX e NVIDIA, movimentando US$ 9,1 bi em RWAs
Grayscale destaca HYPE, AAVE, UNI, SKY e MAPLE como tokens DeFi com fundamentos robustos e geração coletiva de US$ 25 bi em taxas desde 2023
Perguntas frequentes
Por que o HYPE está na lista se é um token de exchange descentralizada e não de protocolo de finanças?
O HYPE é nativo da Hyperliquid, uma DEX com arquitetura Layer-1 própria e foco em contratos perpétuos onchain. Seu modelo gera receita direta via taxas de negociação, staking e recompras vinculadas a lucro, diferente de exchanges centralizadas ou DEXs baseadas em AMMs genéricas. A Grayscale o incluiu por ter escala (US$ 14,9 bi de cap), crescimento orgânico (150% no ano) e adoção institucional mensurável (ex.: US$ 1,4 bi em volume de ações da SpaceX no dia do IPO).
O que mudou no SKY desde o rebranding da MakerDAO em 2024?
O SKY substituiu o MKR na proporção 1:24.000 e passou a governar um sistema com stablecoin própria (USDS), mecanismos de staking para empréstimo e uma economia verticalmente integrada. Diferente do DAI, o USDS é colateralizado por ativos tokenizados e rendimentos ajustados ao risco, o que explica sua inclusão pela Grayscale como infraestrutura financeira madura, não como experimento.
MAPLE não era considerado de risco alto por emprestar sem colateral? Como entrou nessa lista?
A Maple Finance evoluiu: hoje opera com empréstimos subcolateralizados *garantidos por entidades profissionais* (como hedge funds e market makers), não por indivíduos anônimos. Com US$ 4 bi em AUM, US$ 1 mi/mês em receita e taxa de reembolso de 99%, ela demonstrou disciplina de crédito, o que a distingue de protocolos que dependem apenas de overcollateralization. A Grayscale valoriza esse modelo híbrido entre DeFi e finanças tradicionais.
Por que a Grayscale menciona 'valor relativo' em vez de 'valor absoluto'?
É uma forma de dizer que esses tokens estão baratos comparados a seus fundamentos reais, não ao preço de pico histórico. Por exemplo: AAVE cotado a US$ 75 com estimativa de valor justo entre US$ 80 e US$ 100, ou UNI com 35% do fundo DeFi da Grayscale apesar de não estar entre os 10 maiores por cap. É uma avaliação relacional, não especulativa.
Fontes
- threadreaderapp.comfonte original
- Categoria
- CEVIU Cripto
- Publicado
- 19 de junho de 2026
- Editoria
- CEVIU Cripto