Quem Vencerá Quando Todos Quiserem Ser Seu Neobanco?

O volume mensal de cartões cripto cresceu de US$100 milhões no início de 2023 para mais de US$1,5 bilhão até o final de 2025, representando um CAGR de 106%. Atualmente, o mercado anualizado ultrapassa US$18 bilhões, com os gastos em cartões vinculados a stablecoins atingindo US$4,5 bilhões em 2025, um aumento de 673% ano a ano. No entanto, uma concentração preocupante é observada: 60% do volume de cartões on-chain está em uma única plataforma custodial, a RedotPay, que movimenta aproximadamente 4 vezes o volume de seus próximos 13 concorrentes combinados.

Enquanto isso, a corrida por serviços bancários completos se intensifica. Em apenas 83 dias, 11 empresas, incluindo Circle, Ripple, BitGo, Paxos, Fidelity e Morgan Stanley, solicitaram licenças de banco fiduciário (trust bank charters) junto à OCC. Simultaneamente, players como Coinbase, Kraken, Nubank, PayPal e Revolut estão todos se expandindo para oferecer serviços bancários abrangentes. A tensão central reside no fato de que 76% dos neobancos tradicionais não são lucrativos, as stablecoins comprimem as margens de câmbio para perto de zero, e a economia vencedora no setor bancário (exemplificada pela participação de 85% na receita de juros do Nubank e pela expansão do NIM impulsionada pela licença do SoFi) provém de carteiras de crédito, e não do intercâmbio de cartões. A concentração de infraestrutura emerge como um risco sistêmico, com a Visa capturando mais de 90% do volume de cartões on-chain e a Rain alimentando múltiplas plataformas importantes, criando pontos únicos de falha ao estilo Synapse.